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伊朗石油禁运回顾:改变历史油价走向的大事件

2018-05-09 13:21编辑:贵港新闻网人气:


  事件:美国总统特朗普表示,除非欧洲盟友在5月12日之前解决伊核协议中的缺陷,否则他将拒绝延长针对伊朗核问题的制裁豁免期。鉴于历史上伊朗的制裁引发的石油禁运产生过巨大影响,市场对该问题表示担忧。

  伊朗——举足重轻的产油国

  伊朗有1570亿桶原油探明储量,占世界原油储量的近10%。2017年伊朗石油产量为470万桶/日,占全球比例4.8%。伊朗的油种主要包括:伊朗重油、伊朗轻油、凝析油。同时伊朗紧邻石油贸易要道霍尔木兹海峡。

  2011年末开始实施的与伊朗核活动有关的制裁导致2013年伊朗产量急剧下降。2016年1月JCPOA(联合行动计划)实施之后,伊朗产量持续回升,2017年已经回升到超过2011年的水平。

  禁运和解禁————改变油价历史走向

  2012年伊朗石油禁运对油价的影响是“延缓下跌”。回顾2012年,是美国页岩油产量快速增长的“元年”,当年美国页岩油产量同比+105万桶/天。面对美国页岩油的快速增产,当时以沙特为代表的OPEC国家采取的策略并非减产,而是“增产保份额”。2012年,OPEC在总体产量增加了180万桶/天,考虑到当年伊朗产量下滑60万桶/天,也就是说,OPEC扣除伊朗以外的国家产量增加了惊人的240万桶/天。当年全球原油库存累加了110万桶/天。如无伊朗禁运事件,2012年油价可能出现大跌。

  2015伊朗石油解禁对油价的影响是“过度出清”。2015年伊朗石油禁运解除后,大量伊朗的海上浮仓释放到国际市场上,短期对国际原油供给造成较大的冲击。2016年伊朗产量快速恢复,当年增加70万桶/天,引发际油价的最后一跌,加深了市场出清过程中的跌幅。

  总结:如果历史上没有伊朗石油禁运和解禁的事件,国际油价本轮周期的顶部可能是2012年而不是2014年,底部可能是2015年而不是2016年。

  再度禁运?——小概率事件,难以承受的暴涨风险

  根据IEA,供需平衡表显示,假如OPEC产量维持在当前水平,则2018年Q2~4全球原油库存将以60万桶/天的速度去化。预计到2018年底,全球原油库存将达到历史五年区间偏低水平。

  根据历史上,伊朗石油禁运和解禁对供给量影响总共约在90~100万桶/天。假如伊朗石油再度禁运,,参照2012年伊朗原油产量下滑幅度60万桶/天,意味着全球原油库存去化将达到非常惊人的速度,到2018年底,全球原油库存将低于历史五年区间下限。

  在当前供需平衡关系下,对伊朗石油再度加以禁运,将导致国际油价暴涨。我们认为,这是不明智的选择,是小概率事件。

  风险提示:伊朗石油再度禁运导致油价暴涨的风险,地缘政治风险

伊朗石油禁运回顾:改变历史油价走向的大事件

  1.举足重轻的产油国

  伊朗是成立于1960年的石油输出国组织(欧佩克)的创始成员之一。自20世纪70年代以来,伊朗的石油生产变化很大。

  据“石油与天然气杂志”,截至2018年1月,伊朗估计有1570亿桶原油探明储量,占世界原油储量的10%,石油输出组织国家所拥有储量的13%。伊朗产量占全球5%,是中东第二大产油国,仅次于沙特。伊朗在天然气方面更是具有举足重轻的地位,其天然气储量占全球18%,产量占全球5.7%。

  伊朗的大部分储量位于陆上(约71%),其余主要在波斯湾。伊朗在里海也拥有5亿桶已探明和可能的储量,但迄今为止,在伊朗的里海部分发生了有限的上游活动。伊朗还与包括伊拉克,卡塔尔,科威特和沙特阿拉伯在内的邻国共享一些陆上和近海油田。

  1976年和1977年伊朗的石油产量平均超过550万桶/天,其中大部分时间产量为600万桶/日。 然而,自1979年革命以来,战争、有限投资、制裁以及伊朗成熟油田生产自然减少的速度加快,阻止了这些生产水平的回归。

  2017年伊朗石油产量为470万桶/日,其中380万桶为原油,其余为凝析油和天然气凝析液。

  伊朗的油种主要包括:伊重、伊轻、凝析油。

  伊朗的大部分原油产量来自西南陆上油田,该地区出产伊朗重油和伊朗轻质油等级产品。 该地区原油产量占伊朗原油总产能的85%左右。

  伊朗重油是一种重中高含硫原油(API 29.3%,硫磺2.29%),来自伊朗一些最大的油田,包括Gachasaran,Marun,Ahwaz和Bangestan。

(来源:网络整理)

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